动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至9月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价678元/吨，周环比下跌3元/吨。产地动力煤：截至9月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价645元/吨，周环比上涨20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）528元/吨，周环比上涨1.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）555元/吨，周环比上涨5.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至9月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格69.5美元/吨，周环比下跌1.1美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价88.8美元/吨，周环比下跌1.2美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价70.8美元/吨，周环比下跌0.8美元/吨。
炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比持平。港口炼焦煤：截至9月12日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1550元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1658元/吨，周环比持平。产地炼焦煤：截至9月12日，临汾肥精煤车板价(含税)1430.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价985.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1280.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨。国际炼焦煤：截至9月12日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价202.1美元/吨，周环比上涨4.6美元/吨。
动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比增加。截至9月12日，样本动力煤矿井产能利用率为91.7%，周环比增加2.4个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为82.71%，周环比增加6.9个百分点。
沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比下降。沿海八省：截至9月11日，沿海八省煤炭库存较上周上升43.60万吨，周环比增加1.29%；日耗较上周下降23.50万吨/日，周环比下降9.57%；可用天数较上周上升1.70天。内陆十七省：截至9月11日，内陆十七省煤炭库存较上周上升232.72万吨，周环比增加2.73%；日耗较上周下降20.50万吨/日，周环比下降5.76%；可用天数较上周上升2.10天。
化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比增加。化工周度耗煤：截至9月12日，化工周度耗煤较上周下降7.62万吨/日，周环比下降1.09%。高炉开工率：截至9月12日，全国高炉开工率83.8%，周环比增加3.43百分点。水泥开工率：截至9月12日，水泥熟料产能利用率为55.7%，周环比上涨15.0百分点。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为91.7%(+2.4个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为82.71%(+6.93个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比下降20.50万吨/日(-5.76%)，沿海8省日耗周环比下降23.50万吨/日(-9.57%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降7.62万吨/日(-1.09%)；钢铁高炉开工率为83.83%(+3.43个百分点)；水泥熟料产能利用率为55.69%(+14.96个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报678元/吨(-3元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1550元/吨(持平)。值得注意的是，供给端方面，当前产地供给恢复缓慢，产量未回归年度高位水平。需求端方面，9月正处于“夏末冬前”的需求淡季，市场短期依旧承压。展望后市，10月将迎来大秦线秋季检修，北方供暖启动在即，“金九银十”非电需求持续释放，而港口库存同比偏低，供给恢复不及预期。我们预计，煤炭市场供需格局有望逐步收紧，价格支撑动力正在积聚，煤炭价格或逐步企稳回升，有望迎来新一轮上涨行情。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-15%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
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一、本周核心观点及重点关注
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本周核心观点
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为91.7%(+2.4个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为82.71%(+6.93个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比下降20.50万吨/日(-5.76%)，沿海8省日耗周环比下降23.50万吨/日(-9.57%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降7.62万吨/日(-1.09%)；钢铁高炉开工率为83.83%(+3.43个百分点)；水泥熟料产能利用率为55.69%(+14.96个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报678元/吨(-3元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1550元/吨(持平)。值得注意的是，供给端方面，当前产地供给恢复缓慢，产量未回归年度高位水平。需求端方面，9月正处于“夏末冬前”的需求淡季，市场短期依旧承压。展望后市，10月将迎来大秦线秋季检修，北方供暖启动在即，“金九银十”非电需求持续释放，而港口库存同比偏低，供给恢复不及预期。我们预计，煤炭市场供需格局有望逐步收紧，价格支撑动力正在积聚，煤炭价格或逐步企稳回升，有望迎来新一轮上涨行情。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-15%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。
近期重点关注
1. 8月份印尼动力煤出口同比增加1.8%、环比增长6%。据BigMint 9月6日发布的信息，2025年8月，印度尼西亚动力煤（Non- coking coal，非焦煤）出口量达到3210万吨，环比7月份的3043万吨增长5.46%，较去年8月增长1.78%。印尼煤炭出口的增长，主要得益于亚洲主要买家需求的好转，即使各国仍在平衡煤炭使用与清洁能源目标的实现，但煤炭进口仍有所增加。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/WvUSLPj9h3BXcBsJwvThRw）
2. 前8个月澳大利亚煤炭出口同比下降4.7%。据克普勒（Kpler）船运数据显示，2025年8月份，澳大利亚煤炭出口量为2968.64万吨，同比减少9.6%，环比下降6.8%。1-8月份，澳大利亚煤炭出口量累计为2.23亿吨，较去年同期下降4.7%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/4NQVhpsS7dOlgBM0OHOA_g）
3. 2025年1-8月越南煤炭进口同比增长3.4%。据越南财政部海关总局（GENERAL DEPARTMENT OF CUSTOMS，MINISTRY OF FINANCE OF VIETNAM）发布的商品进出口数据显示，2025年1-8月，越南煤炭进口4754.6万吨，比上年同期增长3.4%；煤炭出口41.99万吨，同比增长9.0%。其中，8月份，越南煤炭进出口都出现大幅下降，当月进口量为429.65万吨，同比减少20.0%，环比下降19.5%；煤炭出口量为3.38万吨，同比减少62.4%，环比下降40.1%。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/PbGifdtpwUZCGzfGU8KP3A）
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二、煤炭板块及个股表现
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⚫ 本周煤炭板块上涨0.20%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨1.38%到4522.00；涨跌幅前三的行业分别是房地产(6.99%)、电子(5.98%)、农牧(4.52%)。
⚫ 本周动力煤板块下跌0.25%，炼焦煤板块上涨0.94%，焦炭板块上涨1.94%。
⚫ 本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为电投能源(3.15%)、晋控煤业(2.65%)、甘肃能化(2.02%)。
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三、煤炭价格跟踪
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1. 煤炭价格指数
⚫ 截至9月12日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价675.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨。截至9月10日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为675.0元/吨，周环比下跌1.0元/吨。截至9月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价674.0元/吨，月环比上涨6.0元/吨。
2. 动力煤价格
⚫ 港口动力煤：截至9月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价678元/吨，周环比下跌3元/吨。
⚫ 产地动力煤：截至9月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价645元/吨，周环比上涨20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）528元/吨，周环比上涨1.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）555元/吨，周环比上涨5.0元/吨。
⚫ 国际动力煤离岸价：截至9月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格69.5美元/吨，周环比下跌1.1美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价88.8美元/吨，周环比下跌1.2美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价70.8美元/吨，周环比下跌0.8美元/吨。
⚫ 国际动力煤到岸价：截至9月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价711.5元/吨，周环比上涨3.0元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价738.8元/吨，周环比下跌8.4元/吨。
3. 炼焦煤价格
⚫ 港口炼焦煤：截至9月12日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1550元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1658元/吨，周环比持平。
⚫ 产地炼焦煤：截至9月12日，临汾肥精煤车板价(含税)1430.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价985.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1280.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨。
⚫ 国际炼焦煤：截至9月12日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价202.1美元/吨，周环比上涨4.6美元/吨。
4. 无烟煤及喷吹煤价格
⚫ 截至9月12日，焦作无烟煤车板价940.0元/吨，周环比持平。
⚫ 截至9月5日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格942.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)930.9元/吨三羊财务，周环比下跌5.1元/吨。
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四、煤炭供需跟踪
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1. 煤矿产能利用率
⚫ 截至9月12日，样本动力煤矿井产能利用率为91.7%，周环比增加2.4个百分点。
⚫ 截至9月12日，样本炼焦煤矿井开工率为82.71%，周环比增加6.9个百分点。
2. 进口煤价差
⚫ 截至9月12日，5000大卡动力煤国内外价差29.9元/吨，周环比上涨10.2元/吨；4000大卡动力煤国内外价差0.6元/吨，周环比上涨2.0元/吨。
3. 煤电日耗及库存情况
⚫ 内陆17省：截至9月11日，内陆十七省煤炭库存较上周上升232.72万吨，周环比增加2.73%；日耗较上周下降20.50万吨/日，周环比下降5.76%；可用天数较上周上升2.10天。
⚫ 沿海8省：截至9月11日，沿海八省煤炭库存较上周上升43.60万吨，周环比增加1.29%；日耗较上周下降23.50万吨/日，周环比下降9.57%；可用天数较上周上升1.70天。
4. 下游冶金需求
⚫ 截至9月12日，Myspic综合钢价指数123.4点，周环比持平点。
⚫ 截至9月12日，唐山产一级冶金焦价格1770.0元/吨，周环比下跌55.0元/吨。
⚫ 高炉开工率：截至9月12日，全国高炉开工率83.8%，周环比增加3.43百分点。
⚫ 吨焦利润：截至9月12日，独立焦化企业吨焦平均利润为35元/吨，周环比下降29.0元/吨。
⚫ 高炉吨钢利润：截至9月12日，螺纹钢高炉吨钢利润为-14元/吨，周环比下降8.0元/吨。
⚫ 铁废价差：截至9月11日，铁水废钢价差为-178.9元/吨，周环比下降28.1元/吨。
⚫ 高炉废钢消耗比：截至9月12日，纯高炉企业废钢消耗比为13.76%，周环比增加0.5个百分点。
5. 下游化工和建材需求
⚫ 截至9月12日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1686.0元/吨，周环比下跌44.0元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1824.0元/吨，周环比下跌34.0元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1696.0元/吨，周环比下跌34.0元/吨。
⚫ 截至9月12日，全国甲醇价格指数较上周同期上涨30点至2304点。
⚫ 截至9月12日，全国乙二醇价格指数较上周同期下跌101点至4390点。
⚫ 截至9月12日，全国醋酸价格指数较上周同期上涨67点至2401点。
⚫ 截至9月12日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌1点至2130点。
⚫ 截至9月12日，全国水泥价格指数较上周同期下跌0.59点至102.2点。
⚫水泥开工率：截至9月12日，水泥熟料产能利用率为55.7%，周环比上涨15.0百分点。
⚫浮法玻璃开工率：截至9月12日，浮法玻璃开工率为76.0%，周环比持平。
⚫化工周度耗煤：截至9月12日，化工周度耗煤较上周下降7.62万吨/日，周环比下降1.09%。
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五、煤炭库存情况
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1. 动力煤库存
⚫ 秦港库存：截至9月12日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期增加6.0万吨至641.0万吨。
⚫ 55港动力煤库存：截至9月5日，55个港口动力煤库存较上周同期增加1.6万吨至6066.7万吨。
⚫ 产地库存：截至9月12日，462家样本矿山动力煤库存306.3万吨，周环比下跌31.0万吨。
2. 炼焦煤库存
⚫ 产地库存：截至9月12日，生产地炼焦煤库存较上周下降13.6万吨至254.5万吨，周环比下降5.06%。
⚫ 港口库存：截至9月12日，六大港口炼焦煤库存较上周下降4.4万吨至271.1万吨，周环比下降1.59%。
⚫ 焦企库存：截至9月12日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周下降28.9万吨至752.0万吨，周环比下降3.71%。
⚫ 钢厂库存：截至9月12日，国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存较上周下降2.0万吨至793.7万吨，周环比下降0.26%。
3. 焦炭库存
⚫ 焦企库存：截至9月12日，焦化厂合计焦炭库存较上周增加3.2万吨至43.9万吨，周环比增加7.86%。
⚫ 港口库存：截至9月12日，四港口合计焦炭库存较上周增加0.1万吨至205.1万吨，周环比增加0.02%。
⚫ 钢厂库存：截至9月12日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周上涨9.58万吨至633.29万吨。
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六、煤炭运输情况
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1. 国际和国内煤炭运输情况
⚫截至9月12日，波罗的海干散货指数(BDI)为2126.0点，周环比上涨147.0点。
⚫截至9月11日周四，本周大秦线煤炭周度日均发运量118.6万吨，上周周度日均发运量115.1万吨，周环比上涨3.49万吨。
2. 环渤海四大港口货船比情况
⚫ 截至9月12日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1398.7万吨（周环比增加1.70万吨），锚地船舶数为0艘（周环比下降59艘），货船比（库存与船舶比）为23.5，周环比增加0.99。
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七、天气情况
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⚫ 截至9月12日，三峡出库流量为22600立方米/秒，周环比增加10.24%。
⚫ 未来10天（9月13日-22日），西北地区东部、华北南部、黄淮、江淮东部、江南东部沿海地区、华南南部、西南地区东部等地累计降水量有60～80毫米，部分地区有120～180毫米，局部超过250毫米；上述大部地区降雨量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上。
⚫ 高影响天气与关注：未来10天，湖南、江西、福建等地持续高温天气，日最高气温可达35-37℃。
⚫ 长期天气展望：未来11-14天（9月23-26日），西北地区东南部、华北南部、黄淮、青藏高原东部、四川盆地、江汉、江淮、华南沿海等地大部地区累计降水量有25～40毫米，部分地区有50～70毫米；上述大部地区降雨量较常年同期偏多，我国其余大部降水偏少。
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八、上市公司估值表及重点公告
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1. 上市公司估值表
2. 本周重点公告
淮河能源：淮河能源（集团）股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）（申报稿）修订说明的公告。淮河能源（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司持有的淮河能源电力集团有限责任公司89.30%股权（以下简称“本次交易”）。本次交易构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市，构成关联交易。
山西焦煤：山西焦煤能源集团股份有限公司关于所属水峪煤业复产的公告。山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称“公司”）所属山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司（以下简称“水峪煤业”）因安全事故停产（详见公司2025-038号公告）。停产期间，公司认真做好煤矿整顿工作，对所查问题和隐患进行了整改，吕梁市应急管理局和吕梁市地方煤矿安全监督管理局组织对该矿进行了复产验收，现场验收合格。近日，公司收到吕梁市应急管理局、吕梁市地方煤矿安全监督管理局《关于对山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司恢复生产的通知》(吕应急发〔2025〕143号)，同意水峪煤业恢复生产。水峪煤业按照要求从9月12日起恢复生产。
中国神华：中国神华关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的进展公告。中国神华能源股份有限公司（“中国神华”或“公司”）拟发行A股股份及支付现金购买控股股东国家能源投资集团有限责任公司持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气煤化工等相关资产并于A股募集配套资金（“本次交易”）。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规的规定，本次交易构成关联交易，预计不构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。
恒源煤电：关于安徽恒源煤电股份有限公司投资理财业务的进展公告。公司2025年8月20日第八届董事会第十七次会议审议通过了《关于使用闲置自有资金开展投资理财业务的议案》。同意使用总金额不超过12.36亿元（含）自有资金开展投资理财业务，自行购买证券公司发行的低风险理财产品和证券交易所国债逆回购两种低风险理财产品，自董事会审议通过后12个月内有效。具体内容详见公司于2025年8月22日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于使用闲置自有资金开展投资理财业务的公告》（公告编号：2025-034）。
盘江股份：盘江股份关于控股股东吸收合并的进展公告。贵州盘江精煤股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年9月8日接到公司控股股东贵州能源集团有限公司（以下简称“贵州能源”）告知函，贵州能源吸收合并贵州乌江能源集团有限责任公司（以下简称“乌江能源”）事项已取得贵州省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“贵州省国资委”）批复，吸收合并双方已于2025年9月8日签署《吸收合并协议》。
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九、本周行业重要资讯
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1. 贵州能源吸收合并乌江能源，将间接持股贵阳银行5.49%。贵阳银行9月9日晚间披露信息，公司近日收到持股5%以上股东贵州乌江能源投资有限公司（以下简称乌江能投）来函，根据贵州省人民政府批复，贵州能源集团有限公司（以下简称贵州能源）拟吸收合并贵州乌江能源集团有限责任公司（以下简称乌江能源），并承继后者所持乌江能投100%股权。目前双方已签署吸收合并协议，待工商变更完成后，乌江能投的控股股东将由乌江能源变更为贵州能源。这也意味着，交易完成后，贵州能源将通过全资子公司乌江能投间接取得贵阳银行5.49%股份。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-22-251548-1.html）
2. 贵州：对煤矿地面瓦斯综合治理项目实施奖补。为持续提升煤矿安全水平和生产效益，积极推动贵州省煤层气产业发展，提高煤矿瓦斯综合治理水平，近日，贵州省能源局印发《关于支持贵州省煤矿地面瓦斯综合治理项目的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出，对2025年度内实施的煤矿地面瓦斯综合治理项目给予财政资金奖补支持。奖补对象为，在贵州省行政区域内煤矿矿区采用地面钻井方式治理、抽采煤矿瓦斯（煤层气）的煤矿开采企业或煤矿开采企业与煤层气勘探开发企业组成的联合体。《通知》明确，按企业地面抽采工程费财务账实际发生金额的15%进行奖补。地面抽采工程费包括钻井费、套管费、录井费、测井费、固井费、射孔费、压裂费。同时，单井工程奖补上限为120万元/井。《通知》强调，各级能源行业主管部门要严格落实“谁组织，谁监管”原则，依据相关专项资金管理办法，对获补项目进行监督管理，确保资金专款专用、绩效目标实现。贵州省能源局后期适时对获补项目现场抽查复核或审计，如发现企业存在弄虚作假、恶意套取奖补资金等行为，将根据相关规定全额收回奖补资金，依法依规将企业纳入失信黑名单，并追究相关人员法律责任。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-251546-1.html）
3. 晋能控股集团入围亚洲品牌500强。GYBrand全球品牌研究院近日编制亚洲品牌500强排行榜，展示亚洲各行业龙头企业品牌。晋能控股集团入围。GYBrand全球品牌研究院是全球首家每年发布中国、亚洲、世界品牌500强，国际金融中心100强，中国百强城市排名的研究机构，其研究成果被广泛认可。亚洲品牌500强主要评估依据是品牌价值，从财务业绩、品牌强度、品牌贡献、可持续性等多个维度进行综合分析，来自16个国家及地区的500家企业入选。240家中国企业上榜，分布于银行、食品饮料、公用事业、采矿&钢铁等行业，覆盖27个省份地区。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-22-251541-1.html）
4. 总投资56.8047亿元，鄂尔多斯一煤矿项目用地获批。9月5日，内蒙古鲁蒙能源开发有限公司鹰骏三号矿井及选煤厂项目用地预审与选址意见获得内蒙古自然资源厅批复。项目位于鄂托克前旗上海庙镇，总投资约为56.8047亿元，用地总面积为26.5778公顷。建设内容包括：矿井工业场地、风井、防火灌浆站、救护队、单身宿舍。鹰骏三号井田是鄂尔多斯上海庙矿区总体规划中的重要井田，上海庙矿区是国家神东大型煤炭基地的组成部分，属西部煤炭资源区。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-22-251523-1.html）
5. 黑龙江一煤矿发生矿震，6人被困。据央视新闻9月10日上午11点33分消息，记者从黑龙江鹤岗矿业有限责任公司获悉，9月10日1时44分，富力煤矿发生矿震，井下部分巷道破坏。目前，2人已成功获救被送医救治，无生命危险，尚有6人被困。现场救援正在进行中。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-108-251518-1.html）
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十、风险因素
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重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
本文源自报告：《淡季压力渐消，煤价支撑趋强》
报告发布时间：2025年9月14日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
高 升 S1500524100002
李 睿 S1500525040002
刘 波 S1500525070001
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